Mysteel：铝锭社会库存加速去化解析 福建螺旋管18905915829

时间：2023-11-28 来源：广鑫贸易

据Mysteel调研，11月27日中国主要市场电解铝库存较上期下降2.7万吨至58万吨，其中，巩义和无锡贡献了74%的库存降幅。从出入库数据来看，自本月中旬开始，无锡铝锭入库量下降后近期表现平稳，而巩义铝锭入库量连续三周持续下降；而两地出库量均连续三周环比显示不同幅度的增加，出入库共同作用带动了两地库存的下降。而对后续去库趋势能否维持的判断，还需结合供需的实际成因考虑。

入库端，在云南省电解铝产能限负荷导致的减产落地后，最大的影响体现在了铸锭量上，这也对广东的入库量有明显的影响。11月至今，佛山入库量周均为2.37万吨，而10月周均入库为3.1万吨（已排除国庆期间数据干扰），去年11月佛山周均入库量为2.57万吨。佛山铝锭入库量的偏低表现带来当地现货价对巩义及无锡的升水逐步走高，上周佛山-巩义价差平均144元/吨，最高为210元/吨，而11.13-17日当周佛山-巩义价差平均为220元/吨，最高为280元/吨。这一价差虽未能触发现货库存的转运，却使得货源地的流向发生了改变，而这一流向调整也对铝锭入库量的节奏有所影响。

出库端，虽然近期整体需求仍维持偏弱表现，但废铝供应缺仍较为紧张，精废差维持在偏窄区间运行。同时叠加汇率的影响，进口复化锭供应亦偏紧。铝价偏低运行，巩义市场在到货减量预期下，巩义市场下游逢低积极补库时铝锭对废铝亦有所替代；而巩义到山东价差走扩，部分铝锭从巩义转运至山东对当地货源进行补充。巩义近期价格对华东已表现升水，预计前期货源地流向将逐步回归巩义市场，而巩义市场升贴水与入库量相关性最大，预计后续当地较强升水表现难以持续。

Mysteel A00铝锭-光亮铝线精废差走势图

综合近期整体供需情况来看，去库加速一方面是现货转运的节奏性问题及废铝供应偏紧的原因，另一方面是下游逢低积极补库的原因。考虑云南省电解铝减产产能主要影响在铸锭量上，预计后续现货市场铝锭库存将维持去库态势。