Mysteel解读：11月新增专项债仍有 福建螺旋管18905915829

时间：2023-12-23 来源：广鑫贸易

2023年11月国内新增专项债的发行额为1851.69亿元，同比增加1396.62亿元，约占11月地方政府新增债券发行额的87.81%。新增专项债同比去年有所增加。主要是去年9月底提出的盘活地方结存的5000多亿元专项债限额，使去年10月新增专项债发行量冲量，11月发行量较低所致。今年，1-11月份比去年同期少发行约1652亿元。截至12月18日，我国2023年新增专项债发行额约为3.94万亿元，虽超过3.8万亿元额度，但仍有前期结余额度可以发行。

数据来源：中国财政部，中国地方政府债券信息公开平台

分地区来看，11月全国共有11个省市自治区发行了新增专项债，数量环比减少6个。其中天津市的发行额最大，达到610.94亿元，占全国的发行量的32.99%；湖北省、河南省和黑龙江省位居其后，发行额分别为416.56亿元、282亿元、146.47亿元，分别占全国发行量的22.5%、15.23%和7.91%。

数据来源：中国地方政府债券信息公开平台、各地政府官网

数据来源：中国财政部

在新的项目资金投向中，10月新基建占比0.63%，较9月（1.39%）有所下降，且低于1-10月均值0.33个百分点，传统基建投向占比26.02%，较9月（64.41%）下降近38.39个百分点，低于1-10月均值约35.86个百分点。10月新能源项目投入金额降至1.68亿元，比上月减少约2.25亿元，新能源项目投向占比也较9月小幅减少，由9月0.09%降至0.07%。1-10月政府债券累计投入新能源项目约174.81亿元。

数据来源：中国财政部

数据来源：中国财政部

从11月项目收益专项债的投向来看，仅有18%的专项债投向了基础设施建设，占比相较10月下降61.5个百分点；有2%的专项债投向了棚改，较10月下降10个百分点；另外有80%的专项债投向了其他项。在其他项中，有超95%的额度即282亿元投向支持中小银行发展，约占11月新增项目收益专项债的76.6%。11月项目收益专项债投向占比变化较大，这是由于进入年末新增专项债发行总体进入尾声，加之本月项目收益专项债的发行与投向较为集中，前文提到282亿项目收益专项债全部发行自河南省，所以资金聚拢的项目占比激增。

此外，截至2023年12月15日，全年共有约2149.8亿元专项债资金投向支持中小银行发展，2022、2021两年合计投入约2159亿元。2023年支持中小银行发展投向专项债发行量大增，一是由于2022年此项获批额度结余较多，另外也是因为专项债为中小银行注资可以使更多的资金投入地方企业，扩大信贷供给，加速地方经济的发展。

数据来源：中国地方政府债券信息公开平台、各地政府官网

11月电网工程投资完成额与精铜杆产能利用率同比增速均有不同程度的下降。电网工程投资完成额同比增长率虽小幅下降，但仍保持较高增速，主要原因是受到国家电网订单和风光类订单的提振。11月，电线电缆企业样本开工率环比增长0.96个百分点至91.68%，同比增长12.28个百分点。

据国家能源局12月20日发布数据，截至11月底，全国累计发电装机容量约28.5亿千瓦，同比增长13.6%。1-11月全国新增发电装机容量同比增长13733千瓦，较1-10月的同比多增1516千瓦。1-11月电网工程完成投资4458亿元，同比增长5.9%，较1-10月的同比小幅下降0.3个百分点，增速基本持稳。

电力投资相关的有色金属原料方面，据Mysteel调研国内61家精铜杆企业11月的产量为81.65万吨，产能利用率为70.23%，同比增长4.21%，相较10月的同比增速下降3.73个百分点。精铜杆产能利用率同比增速的下降主要是因为精废铜杆价差扩张，导致再生铜杆凭借较大经济优势占据了市场，抑制了下游对精铜杆的采购需求，同时11月月内铜价的走高也对市场精铜杆订单有一定限制，加之电解铜库存降低导致现货升水抬升，部分精铜杆企业减产、降产。而再生铜杆产能利用率回升明显，据Mysteel调研2023年11月再生铜杆产量为20.28万吨，环比增24.19%；再生铜杆产能利用率为39.23%，环比增8.66%。

数据来源：Mysteel

据国家统计局数据，2023年1-11月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.8%，较1-10月同比的增速下降了0.1个百分点。其中，铁路运输业投资同比增长21.5%，较1-10月同比的增速下降了3.3个百分点；道路运输投资同比下降了0.2百分点。水利管理业投资增长5.2%，较1-10月同比的增速下降了0.5个百分点；公共设施管理业投资同比下降2.5%。

交通运输及水利项目投资相关的有色金属原料方面，11月全国镀锌板卷和镀锌管的日均成交量约为19195.95吨和15082.86吨，分别环比上升约4.27和8.07个百分点。至12月19日，12月镀锌板卷和镀锌管的日均成交量为17406吨和13733吨，较11月日均成交量分别环比减少9.32%和8.95%，因此预计12月交通运输及水利项目投资增速都将进一步放缓。

数据来源：Mysteel