百年建筑解读：工地复苏偏慢，供给或驱动部 福建螺旋管18905915829

时间：2024-3-5 来源：广鑫贸易

一、核心观点

宏观方面，两会正在进行中，宏观情绪偏强。回顾历史数据，23年、22年两会期间宏观面对建材价格存在一定提振作用；需求方面，需求复苏重点跟踪本周三8：30开复工数据，虽当前需求尚未正式复苏，但复苏仍有一定弹性空间；供给方面，多地水泥仍处于错峰停窑期间，供给存在一定利好；综合来看，预计本周建筑材料价格或呈现涨跌互现运行。

二、正文

1. 重点事件聚焦

1.1 宏观：建筑业PMI和开复工数据均表明节后需求尚未正式复苏

节后工地复工节奏偏慢，开工率仅略高于去年，劳务上工率为21年新低。据百年建筑调研，截至2月27日（农历正月十八），全国10094个工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率38.1%，农历同比下降5.2个百分点。

2月建筑业商务活动偏弱，工人返岗慢和资金到位慢是主要原因。据国家统计局数据，2月建筑业PMI录得53.5，环比下降0.4pct，同比下降6.7pct。从分项数据来看，新订单指数微增0.6pct，投入品价格持平，业务活动预期、从业人员和销售价格指数萎缩明显，分别下降0.8、0.5、0.5pct。

1.2 宏观：专项债和搅拌站回款率均表明资金到位是需求复苏的重要因素

1-2月专项债发行进度偏慢，仅发全年额度10.3%。截至2月25日，2024年1-2月全国成功发行地方政府债券金额总计7338.0405亿元，其中新增专项债券发行2499.323亿元。去年同期发行地方债12196亿元，新增专项债发行8269亿元。2024年新增专项债发行进度偏慢，1-2月实际发行规模同比下滑70%。从发行进度看，前两个月只发了全年额度的10.3%（假设全年为3.9万亿），而2020、2022、2023年都在20%以上。

节后回款率改善幅度偏小，同比差距较大。据百年建筑数据，506家搅拌站应收账款按时回款率为47.3%，环比提升0.1pct，节后回款率提升放缓，整体仍处偏差水平。

2.价格：春节后第二周建筑材料行情1涨10跌4稳

截至2023年3月1日，周内建筑材料价格涨价品种为1个；下跌品种为10个；持稳品种为4个。

涨价品种：天然砂，主因是3月-5月为洞庭湖禁采期，天然砂源头供给受限，价格上涨。

跌价品种：螺纹钢、水泥、机制砂、碎石、脚手架、混凝土、粉煤灰、水泥熟料、加气块、砂浆

持平品种：浮法玻璃、木方、矿渣粉、建筑沥青

3. 地产、基建需求分析

建筑业下游需求：截至2024年2月27日，国内250家水泥厂周出库量57.01万吨，环比增加80.18%，农历同比下降29.9%。

从区域上看，东北和华南农历同比分别上升20%、3.7%；华东、华北、华中、西北和西南农历同比下降幅度均超20%。

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基建重大项目需求：截至2024年2月27日，国内250家水泥厂周基建直供量11万吨，环比增加266.7%，农历同比下降31.3%。

受基建新开工项目数量减少影响，基建水泥直供量农历同比也表现为下降。

房建需求：截至2024年2月27日，国内506家混凝土搅拌站周发运量20.4万吨，环比增加70.44%，农历同比下降33.3%。

从区域上看，华北和西北农历同比分别上升8.8%、3.5%；华东、华南、华中和西南农历同比下降幅度均超30%，东北样本房建项目则尚无启动。

4. 本周重点关注

1）宏观：两会正在进行中，宏观情绪偏强。回顾历史数据，23年、22年两会期间宏观面对建材价格存在一定提振作用

2）需求：需求复苏重点跟踪本周三8：30开复工数据，虽当前需求尚未正式复苏，但复苏仍有一定弹性空间

3）供给：多地水泥仍处于错峰停窑期间，供给存在一定利好

4）综合来看，预计本周建筑材料价格或呈现涨跌互现运行。