Mysteel解读：薄雾初迷岸 缘何棕 福建螺旋管18905915829

时间：2024-3-7 来源：广鑫贸易

前言：得益于供应端的担忧以及印度糟糕的天气条件，BMD毛棕榈油期货在经历前两日连跌后，终于迎来反弹。夜盘连棕表现依然强劲，短期反弹趋势或将延续。市场的焦点正逐渐转向资金持仓的变化。此文解读棕榈油供需现状及未来关注点。

近期棕榈油上涨背景及原因：

1.市场预估马棕2月产量及库存双降

自1月马来西亚MPOB报告发布之后，不论期货盘面价格和现货价格都是上涨的预期。虽然高频出口数据SGS、ITS的调查显示马来西亚出口环比下降，但基本符合油脂消费淡季的采购情况。从时间上来看，产地仍处在减产期内；马来西亚斋月即将来临，或将继续推动马棕库存下降。

2.BMD毛棕榈油止跌反弹 棕榈油成本居高不下

由于国内外倒挂加大，棕榈油基差和盘面节后第一周大幅上涨。而节后一周外商报价来看，呈芝麻开花节节高的形式，进口利润窗口无法打开。而印度恶劣天气提振马来西亚BMD毛棕榈油期货突破至五周高位。截止到2024年3月6日，马来西亚BMD毛棕榈油期货日内上涨超2.00%。

3.国内棕榈油去库明显 连续5个月低点

库存数据下降，预计3-4月国内持续缓慢去库。据海关数据统计，2023年12月中国棕榈油（液油+硬脂）进口561.04吨。截至2024年3月1日（第9周），全国重点地区棕榈油商业库存61.815万吨，环比上周减少4.12万吨，减幅6.25%；同比去年102.88万吨减少41.07万吨，减幅39.92%。

表：全国重点地区棕榈油商业库存（单位：吨）
地区	本期库存	上期库存	环比	同比
天津	8.005	8.975	-10.81%	-29.16%
山东	3.05	3.58	-14.80%	38.64%
华东	23.62	24.07	-1.87%	-49.64%
福建	2.2	2.8	-21.43%	-64.17%
广东	21.42	22.54	-4.97%	-31.43%
广西	3.52	3.97	-11.34%	-30.98%
全国总计	61.815	65.935	-6.25%	-39.92%
数据来源：钢联数据

4.价格较高 成交缓慢

春节前后棕榈油价格皆先跌后涨。春节期间MPOB发布报告显示，马来西亚1月棕榈油产量环比减少9.59%，高于预期；库存减少11.83%，低于预期；出口环比减少0.85%，高于预期。产地尚在减产期内，产量与库存双降及斋月节前备货的基础上，预计马来西亚2月库存或将持续下降。由于，国内外倒挂加大，棕榈油现货基差在节后第一周大幅上涨且保持坚挺。但长时间过高的基差及盘面高位，致使需求疲软，工厂和贸易商挺价的意愿逐渐减弱，基差开始回落。市场整体交易氛围依然冷清，只有终端用户的零星刚需采购支撑。

数据来源：钢联数据

5.受油脂消息面反复影响 三大油脂联袂上涨

吉隆坡POC行业会议期间不断影响国内盘面，会议期间外商无报价。而会议中各观点不断涌现市场，三大油脂盘面不断吸引资金，棕榈油受资金影响较大，盘面一直处于宽幅震荡的行情。

棕榈油未来关注点：棕榈油进口利润及国内买船数量、棕榈油月度到港、产地供需情况、国内库存下降及成交清淡的形式是否会继续延续。