Mysteel：二季度需求有望抬升？富锰 福建螺旋管18905915829

时间：2024-4-11 来源：广鑫贸易

引言：2024年一季度，初期市场预期较强，整体心态向好，然而伴随着基本面持续走弱、需求表现不佳以及主流锰矿价格的回落，富锰渣市场价格整体依旧保持平稳偏弱，伴有小幅波动。一季度来看，以春节前后为分界线，节前国内富锰渣市场整体开工较少，部分主产区基本处于大规模停产状态，交投氛围清淡；节后，三月作为春节过后的首月，“开门红”走势不及预期，受宏观政策、供需情况、上下游行情、市场心态等诸多因素的影响，市场观望情绪愈显浓厚，富锰渣市场承压运行。步入二季度，国内富锰渣行情走势如何，未来市场将如何演绎，本文将从基本面、上下游、供需格局以及政策指导等多方面进行简要分析。

核心观点：

二季度原料端：主流锰矿价格攀升，而富锰渣原料南非高铁价格却未受其影响，依旧保持平稳，加上化工焦价格或将还存在一到两轮降价预期，带动富锰渣成本支撑下移；

需求端：此前经历了半碳酸价格上升，厂家加大富锰渣入炉配比的先例后，预计未来，如果澳矿价格依旧上升，厂家或将选用富锰渣作为替代原料冶炼合金，当前富锰渣在硅锰冶炼中使用占比较小，市场需求仍有广泛上升空间；

供应端：部分停产观望较久的厂家计划在四五月份进行复产，后续富锰渣开工率及产量预计会在五月份前后得到一定提升；

政策端：新一轮硅锰国储即将启动，期待能够提振行业信心。综上所述，二季度富锰渣市场预计整体将有一定程度的回暖上升。

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一、2024年一季度富锰渣市场基本面分析

1.2024年一季度总体表现情况：

2024年初，由于春节假期及市场心态影响，富锰渣市场全国整体开工率较低，节前停产减产情况较为严重，节后也未见大规模好转。春节前后随着南非半碳酸锰矿挺价上行，有部分厂家计划降低半碳酸入炉配比，加大富锰渣用量，市场几近向好。然而调整配比需要一定的时间进行，流程较为繁琐，且考虑到后期半碳酸价格仍有回落的可能性，因此只有少部分厂家落地实施。放眼整个一季度，市场生产供应成交较为平缓，宁夏、辽宁主产区生产情况尚可，仍在有序出货；山西、湖南以及南方主产区停产居多，成交基本以消耗厂家库存为主。

2.开工及价格方面：

湖南产区一季度整体开工率较低，仅有小部分厂家维持生产，Mn30%富锰渣出厂不含税保持在880-900元/吨左右，嘉禾地区由于运费优势，报价略低于永州地区，一定时间段内报价无大的变动，仅实际成交价偶有小幅波动，价格相比去年同期降低25.41%。多数厂家反馈富锰渣出货情况一般，有库存累积，副产品高锰生铁订单尚可。

山西产区Mn30%富锰渣出厂不含税报价30元/吨度左右，一元一个品味，价格较为平稳，相比去年同期降低12.38%。然而受多方面因素影响，当地厂家停产较为密集，库存积压较多，整体市场清淡运行。

辽宁地区富锰渣厂家开工率在50%左右，在产厂家开工平稳，Mn40%富锰渣出厂含税报价41元/吨度左右，价格相比去年同期降低6.98%，副产品高锰生铁报价不含税在2550元/吨左右。由于临近硅锰主产区内蒙古地区，辽宁富锰渣出货情况尚可，成交方式长协与零单销售均有，供应相对稳定，有少部分现货库存，高锰生铁多以交付贸易商为主。

宁夏主产区富锰渣开工率较高，产量及开工都比较乐观，一二月份，Mn38%富锰渣出厂含税报价围绕41元/吨度，价格相比去年同期降低15.99%，高锰生铁不含税在2840元/吨左右。由于近期焦炭多轮提降落地，成本支撑下调，3月宁夏地区富锰渣报价稍有松动，38度以上含税出厂价下调为40元/吨度。宁夏地区硅锰大厂密集，加上有运费和距离上的优势，富锰渣在当地交投氛围相对良好，库存数量少；也有部分厂家自用来冶炼硅锰合金，用以降低成本。

总体来看，截至一季度末，国内富锰渣市场弱势平稳运行，由于山西、湖南及部分南方产区开工复产情况未有较大改观，多数厂家处于长期停产或停产检修状态，目前辽宁、宁夏地区富锰渣运行情况尚可。综合来看，全国整体情况较为平稳，一季度市场并无较大波动。

3.市场供应情况：

2024年一季度富锰渣总产量低于去年同期以及上一季度，与去年相比同比小幅下降4.88%，与去年第四季度环比下降24.22%。春节期间，富锰渣市场开工低，南方产区基本处于停产状态，山西停产企业也占大多数，整体2月份产量较低，节后部分厂家也未立即复产，仍保持观望态势。3月份由于钢招价格不断走低，锰系整体弱势运行，富锰渣供应未见明显回升，产量仅有小幅增势。另外，受部分产区环保政策及企业综合效益等因素影响，部分下游企业减停产，也间接影响了富锰渣的供需与市场心态。

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二、上下游情况

1.锰矿方面：

1月锰矿市场整体上行，月初下游采购积极性相对较好，但经历一段涨价趋势后，月中旬矿价上冲幅度受限，矿价保持盘整走势，月末外盘报价坚挺，带动现货矿报价上行，市场暂无低价出货，临近年末价格依旧保持在较高位置，市场逐步进入休假模式。天津港Mn28%南非高铁矿28.5-28.8元/吨度，钦州港Mn33%南非高铁30.5元/吨度。

2月锰矿市场价格冲高后维持高位盘整，上旬半碳酸受港口库存下降及外盘报价上涨影响，现货价格快速拉涨，在合金价格表现较弱的情况下，下游对高价矿接受度有限，部分工厂调整配矿比减少半碳酸用量，增大富锰渣用量。然而后续锰矿采购节奏拖延，价格上冲幅度受限，出现个别低价出货现象，价格小幅回落；下旬半碳酸外盘报价上涨，现货价格形成支撑，市场情绪参差不一。天津港Mn28%南非高铁矿28.2-28.8元/吨度，钦州港Mn33%南非高铁30.5元/吨度。

3月锰矿分矿种差异逐步显著，上半旬主流矿均维持震荡向下趋势，随着下游开工走弱，锰矿价格支撑同步下行，随后下半月矿种差异显现，主因港口成本原因，叠加澳洲港口发运事件影响，半碳酸价格整月持续下行，且下游需求不明朗，矿种走势逐渐差异化。天津港Mn28%南非高铁27.5-28.2元/吨度，钦州港Mn33%南非高铁30.3-30.5元/吨度。

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2.焦炭方面：

整个一季度来看，1月焦炭市场整体偏弱，上半月以下行为主，下半月进入博弈持稳阶段，焦炭第二轮下调全面落地后，价格进入持稳阶段，市场依旧承压运行；2月焦炭市场，年后在下游需求恢复缓慢和钢厂利润亏损叠加成材库存压力较大下，市场延续年前跌势。焦炭年后两轮提降落地，累计1-2月降幅400-440元/吨；3月焦炭市场整体偏弱，价格延续单边下跌趋势，市场受下游负反馈影响，未能走出悲观情绪。截止至一季度末，化工焦经历了七轮降价，累计下调510元/吨。

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3.下游硅锰方面：

一月份硅锰市场延续去年末走势低位盘整，临近春节假期，下游需求得到释放，钢厂采购补库周期持续时间较长，价格方面整体处于被动位置，采购端压价心态不减，厂家生产利润继续收缩，市场心态略微动摇。

二月份硅锰市场整体偏弱下行，前半月为春节前采购末期，市场采购及补库基本完成，活跃度较低，成交较为清淡。节后归来，中下旬一周观望氛围较浓，钢厂端库存持续消耗，市场稍有挺价心态，但钢招略延后，南方采量环比持平或微降，且压价心态较浓，定价环比下跌，市场心态转弱。

三月份硅锰市场走势整体前高后低，价格方面月末较月初降幅约150-250元/吨，供应相较月初同样出现收缩，市场低价成交明显增多，出货情况尚可。下游新一轮钢招继续，南方需求较好，北方预计节后展开大规模招标，市场心态较弱，观望需求情况。

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三、2024年二季度市场展望

1.原料端：

锰矿方面，二季度伊始，近期锰矿涨势明显，澳洲发运问题加之外盘报价持续高位，导致主流锰矿价格攀升，发运及到港数量的减少成为支撑及带动锰矿价格支撑的关键因素。随着货权的集中和价格的高位，多数矿商出货意愿减弱，部分报价也比以往有明显上升，天津港澳块有少量高价成交，钦州港锰矿多不报价，整体挺价情绪较浓。由于南非高铁锰矿库存较大，市场供应充足，因此价格暂未受到影响，天津港28度南非高铁锰矿27.3元/吨度左右，钦州港33度南非高铁锰矿29.3元/吨度左右。主流锰矿价格攀升，而南非高铁价格却依旧保持平稳，这对于富锰渣的生产来说有一定的利好因素，可以在成本上取得一定的优势。

焦炭方面，价格下行风险仍在，随着冶金焦不断提降，化工焦价格也将持续下调。整体来看，化工焦基本面逐步改善当中，但近日钢厂再次提降焦炭8轮，受此影响，化工焦价格或再有下行趋势，预计化工焦价格或还将存在一到两轮降价预期，短期内化工焦价格仍将保持弱稳运行，也带动富锰渣成本支撑下移。

2.需求端：

此前，经历了半碳酸价格上升，厂家加大富锰渣入炉配比的先例后，预计未来，如果澳矿价格依旧上升，厂家或将选用富锰渣作为替代原料冶炼合金，到时富锰渣市场或将回暖上行，后续走势如何还需关注锰矿库存量和实际成交情况。进入二季度，硅锰原料端焦炭价格或将继续下调，锰矿价格预期偏稳为主，电力政策陆续出台，硅锰成本支撑预计继续偏弱，主产区合金厂陆续出现减产情况，但市场前期累积的合金量仍然偏大，库存消耗需要一定时间，二季度需求较一季度预计出现提升。据调研，当前大部分厂家在冶炼硅锰合金时里富锰渣用量占比多在9%-10%，然而富锰渣实际上用量的占比最多可以到60%左右，因此富锰渣的需求仍有很大的上升空间。整体来看，在合金产量缩减、库存消耗、下游需求回暖的态势下，五月起随着硅锰库存消耗，下游需求逐渐转好，供需失衡的局面逐渐缓解，硅锰市场或将迎来曙光。二季度的富锰渣市场也预计因此呈现前期偏稳，后期逐渐走强局面。

3.供应端：

一季度，富锰渣受原料价格、下游需求、生产成本、市场心态等多方面影响，减产停产现象较为严重，全国平均开工率仅34.77%，月平均产量在93500吨左右。进入二季度，一些利好消息出现，原料端成本支撑不断下移，需求端预计逐渐转好，加上下游生产考虑到原料之间的互相替代性及生产成本，或将刺激富锰渣使用量及供应量的上升，厂家信心也将得到提振。据了解，部分停产观望较久的厂家计划在四月份进行复产，后续富锰渣开工率及产量预计在五月份前后会得到一定提升。虽然目前下游硅锰走势震荡，但部分富锰渣主产区大厂靠近下游主产区，依旧保持平稳出货，加之副产品生铁、粗铅等的加持，二季度市场预计整体将有一定程度的回暖。

4.政策端：

二季度后，国家重要会议对于全年5%左右的增长目标作出指引，国内经济平稳复苏，市场信心慢慢恢复，经济数据略好于预期，整体有向好的情绪。新一轮硅锰国储将在四月底或五月初启动，或将对市场起到一定提振作用，期待能够提振市场信心，增加合金产业的乐观情绪。