4月信贷投放“小月不小”，未来几月M2增 福建螺旋管18905915829

时间：2024-5-13 来源：广鑫贸易

4月金融数据于11日重磅发布。数据显示，4月份，人民币贷款新增约7300亿元，前4个月累计增加10.19万亿元；月末社会融资规模存量、广义货币（M2）余额分别同比增长8.3%、7.2%。

业内专家普遍表示，4月贷款总量“小月不小”， 信贷结构持续优化，利率水平维持低位，人民币汇率在合理均衡水平上也保持基本稳定，为经济高质量发展创造了良好的货币金融环境。

4月信贷投放“小月不小” 新发贷款利率仍在历史低位

根据中国人民银行数据，4月信贷投放“小月不小”，节奏更趋平稳适度，当月新增人民币贷款同比多增。

业内人士普遍表示，央行引导贷款合理增长、均衡投放的成效显著，信贷投放稳定性和可持续性增强。

如在银河证券首席经济学家章俊看来，往年金融机构“开门红”导致的信贷投放“过山车”现象在今年已经有所减轻，金融机构冲业绩的指标导向弱化，信贷投放更趋稳健。

再从前4个月整体来看，人民币贷款累计增加10.19万亿元，保持在历史同期较高水平；月末人民币各项贷款余额同比增长9.6%，增速与上月末持平。

同期社会融资规模增长也相对平稳，前4月社融规模增量累计12.73万亿元；月末社会融资规模存量同比增长8.3%，依然明显高于名义经济增速，显示金融对实体经济的支持力度保持稳固。

往后看，华创证券首席宏观分析师张瑜预计，后续政府债券将要加快发行，全年仍有可观的净融资规模，对社会融资规模增速形成稳定支撑。

与此同时，信贷结构持续优化，助力经济转型升级。4月份，中国人民银行新设立了5000亿元科技创新和技术改造再贷款，放宽普惠小微贷款支持工具支持范围、延续实施普惠养老专项再贷款，通过完善政策激励机制引导商业银行做好金融“五篇大文章”。

做好“五篇大文章”已成为金融服务实体经济的发力点。据招联首席研究员董希淼分析，新的再贷款工具向金融机构提供了成本较低的稳定资金，有助于引导商业银行更好地做好五篇大文章，撬动更多社会资本投入科技创新，助力推动新一轮大规模设备更新。

同时，信贷投向优化还能体现盘活金融资源的要求。“对有真实合理融资需求、符合高质量发展方向的市场主体，提供更加便利、优惠的贷款支持，有利于盘活存量资金，缓解资金沉淀空转，提升金融资源配置效率。”有业内人士如是说。

而除了总量与结构之外，资金价格也是反映金融支持力度一项重要指标。

记者从中国人民银行获悉，4月份企业新发放贷款加权平均利率为3.76%，基本与上月末持平，比上年同期低23个基点；个人住房新发放贷款利率为3.7%，比上月低2个基点，比上年同期低48个基点，均处于历史低位。

多因素“拖累”M2增速放缓 未来几月有望逐步企稳

4月份，货币供应量增速放缓，引发市场广泛关注。根据中国人民银行数据，4月末，广义货币（M2） 余额301.19万亿元，同比增长7.2%，环比回落1.1个百分点。

“其实央行对影响货币增速回落的因素早有预判，前期已通过国新办新闻发布会等场合持续对外发声。货币供应量增速放缓受多因素综合影响，预计未来几个月货币供应量增速将有企稳。”张瑜说。

具体来看，一是今年以来债市持续上涨。居民购买理财的热情升温，银行存款向理财等非银产品分流转化，非银机构资金充裕，从银行借钱购债的需求降低。

记者从业内人士处获悉，近期资管产品募集增速回升较快，4月末同比增长超11%，较大程度分流了银行表内存款。

“存款向金融市场‘分流’是引起M2增速下行的重要原因之一。M1增速受此影响也有回落，随着债券价格走高，相关理财产品投资的收益率上升，企业活期存款‘搬家’到理财的情况也较为明显。”张瑜说。

二是资金空转、手工补息等现象已在规范治理。有业内人士对记者表示，近期多部门对资金“低贷高存”空转套利、银行手工补息等现象的规范力度加大，过去相当一部分虚增的、不规范的存贷款有所减少，短期内有“挤水分”效应。

“但金融机构对有效的实体经济需求依然充分满足，金融总量对经济的支持更实、效率更高。这既是金融高质量发展的体现，也能促进经营主体立足主业，避免资金沉淀空转。”上述业内人士如是说。

三是金融业增加值核算优化调整也有影响。2024年第一季度，国家统计局对金融业增加值的季度核算方式进行了优化调整。短期看，这一调整或将下拉扰动货币信贷总量，但长期有利于金融高质量发展。

据了解，以往核算方式主要参存考贷款余额，但存在金融业增加值可能“虚胖”、加大货币信贷总量月末波动以及加剧资金空转现象等多种弊端，而优化后的核算方式则主要参考银行利润指标。

据业内专家分析，新的核算方法短期可能难免带来“挤水分”的扰动，对货币信贷总量造成下拉影响，但长期而言是好事，货币信贷总量和金融业增加值数据的增长将更实，资金循环周转的效率将更高，有利于推动银行业务全面发展。

往后看，随着实体经济融资需求逐步向好，政府部门融资需求有望加快，以及债市逐步向基本面逻辑回归，业内人士普遍预计，未来几个月货币供应量增速将有企稳。