Mysteel：11月大宗商品价格指数冲 福建螺旋管18905915829

时间：2024-12-5 来源：广鑫贸易

2024年11月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1049.29，同比下跌8.82%，降幅较上月有所收窄；环比下跌0.47%，由涨转跌，呈现冲高回落态势。

宏观分析：

国际方面，11月份，美国Markit制造业PMI终值49.7，较上月提高1.2。欧元区11月制造业PMI终值45.2，较上月下降0.8，未来欧洲央行可能继续放松货币政策。美国10月PCE物价指数同比上涨2.3%，与预期的2.3%持平，9月前值为上涨2.1%。美国关键通胀指标回升，消费端表现稳健，加之特朗普上任后或推进关税政策调整，可能引发通胀预期进一步上升，美联储未来降息步伐放缓的可能性偏大。

国内方面，11月份，中国制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点，供给和需求均加快回升。11月份，建筑业商务活动指数为49.7%，环比下降0.7个百分点；建筑业新订单指数为43.5%，环比持平。由于天气转冷，户外工地施工进度放缓。此外，在楼市新政密集叠加影响下，房地产销售出现边际改善，企业拿地积极性也有所提升。央行行长潘功胜表示明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。

细分行业情况：

环比来看，11月份基础化工、建材、造纸3个行业价格指数上涨，钢铁、能源、有色金属、橡胶塑料、化学纤维、农产品6个行业价格指数下跌。

同比来看，11月份有色金属、橡胶塑料2个行业价格指数上涨，钢铁、能源、基础化工、建材、造纸、化学纤维、农产品7个行业价格指数下跌。

注：2024年1月份开始，“纺织价格指数”变更为“化学纤维价格指数”。

11月份钢铁价格指数为829.22，环比下跌3.26%，同比下跌13.33%。

2024年11月份，钢材价格震荡偏弱运行，板材表现好于长材，原料涨跌互现。截至11月29日，普钢绝对价格指数月环比下跌2.6%，螺纹钢下跌5.6%，热卷下跌1.2%。当月，铁矿石价格窄幅波动，焦炭、焦煤价格下跌。

12月宏观环境较温和，钢价将受弱供需面影响大，预计12月钢材价格窄幅震荡。其中，建筑钢需求下滑，而板材受益于以旧换新、置换更新政策支持，价格相对坚挺。

11月份能源价格指数为1268.09，环比下跌1.64%，同比下跌11.42%。

2024年11月份，山东独立炼厂成品油月均价格汽跌柴涨，国六92#汽油月均价格为7188元/吨，环比下跌1.44%；国六0#柴油月均价格为6760元/吨，环比上涨2.25%，但月内汽油价格呈现先稳后涨趋势，柴油价格呈现盘整震荡趋势。月内汽油价格跌至低位，部分中下游抄底入市，炼厂汽油船单成交量大增，汽油价格在11月下旬触底反弹；11月柴油需求有所下滑，但国内部分地区柴油现货仍显紧张，柴油价格较为坚挺，月内震荡盘整为主。

回顾11月的炼焦煤市场，全月行情处于价格下行的区间当中。市场笼罩在一片悲观的情绪当中，煤价阴跌不止，下游采购消极。进入12月，随着天气转冷，春节假期临近，下游将逐步进入冬储节奏，补库需求进一步释放，有望支撑煤价止跌反弹。但从目前焦煤基本面来看，炼焦煤供应仍显宽松，上中游库存面临较大压力，叠加钢材进入淡季，高炉面临季节性减产，供需矛盾将进一步凸显，冬储给到炼焦煤的提振作用预计有限，煤价反弹高度不宜过分乐观。

11月份有色金属价格指数为907.66，环比下跌0.04%，同比上涨7.18%。

2024年11月份，六大基本金属价格涨跌不一，其中锡价跌幅最大。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2024年11月末价格73900元/吨，10月末价格76515元/吨；A00电解铝2024年11月末价格20360元/吨，10月末价格20380元/吨；1#铅锭2024年11月末价格17075元/吨，10月末价格16400元/吨；0#锌锭2024年11月末价格25760元/吨，10月末价格25180元/吨；1#锡锭2024年11月末价格240250元/吨，10月末价格253750元/吨；1#电解镍2024年11月末价格130380元/吨，10月末价格125180元/吨。

在经历了宏观相对冷淡的阶段后，进入12月，又将迎来数项重要数据的发布，因此宏观对于铜价扰动开始增大，铜价有望在经过近期平淡后再启波澜。基本上，近期市场焦点依然围绕在长单谈判上，但市场释放的消息有限，长单谈判进展并不乐观；而受限于国产电解铜货源到货的减少，现货市场国产铜货源数量减少明显，在国产铜溢价的背景下，市场开始担忧12月交割，叠加消费的影响，助推了现货价格的走高；下游消费近期表现较为稳定，且11月表现高于预期，市场供需矛盾明显，对于铜价的支撑更为突出，铜价整体表现易涨难跌。后续来看，随着宏观的影响提升，预计铜价呈现震荡小幅偏强趋势。

11月份基础化工价格指数为1037.14，环比上涨1.08%，同比下跌3.42%。

2024年11月份，国内甲醇市场偏强。上半月，整体供应高位，港口甲醇库存不断突破年内高点，近端基本面仍偏弱，但由于后市供应压力存缓解预期，货权集中背景下，持货商低出意愿一般，价格较为僵持，市场维持窄幅震荡整理运行；下半月，西北大型烯烃装置外采，内地部分贸易商存补空需求，中东主力区域装置变动，港口甲醇库存转至去库通道，多重利好因素叠加下，价格强势上涨；由于港口下游对高价存抵触心理，港口甲醇市场涨幅受限，与内地价差缩小，区域间贸易量减量。

12月份，宏观面偏好继续托底市场价格，内地与港口的 MTO 工厂同步的采买支撑，或提振甲醇延续偏强运行。江苏太仓价格区间预估围绕在2500-2650 元/吨之间。

11月份橡胶塑料价格指数为745.61，环比下跌1.59%，同比上涨0.07%。

2024年11月份，天然橡胶价格涨跌互现，整体均价较上个月略有走低。供应面中性偏强，国内产区逐步进入停割，割胶量明显下滑，除了月中之外，其它海外产区天扰动气因素整体对割胶产生抑制，像泰国南部上量仍偏弱；进口量延续增长态势，也导致青岛库存本周累库对价格产生抑制。终端市场相对温和，采购继续呈现按需采购为主，对胶价影响甚微。

预计 12 月份天然橡胶价格继续维持高位震荡。供应面“内强外弱”。12 月国内基本处于停割期，产量预期环比下降 50%左右，但海外主产区继续处于产出放量时期，供应稳步增长；仍要关注物候情况，原材料价格继续保持高位运行；进口量延续增加趋势，导致国内库存延续累库，年内最后一个月终端变化不大，向上影响价格动力有限。

11月份建材价格指数为1224.55，环比上涨1.79%，同比下跌9.46%。

2024年11月份，国内水泥需求回升，基建用量增加明显；熟料产能利用率下降，水泥产量持续下滑；水泥生产成本稳定，行业利润同比下降；宏观面利好和基本面复苏，水泥价格延续涨势。

展望12月：专项债发行落地执行，工地资金持续改善，基建项目投资强劲，水泥需求持续改善；水泥企业错峰生产力度不减，水泥供应受限；供需关系进一步改善，水泥价格或窄幅震荡运行，行业利润持续改善。

11月份造纸价格指数为861.69，环比上涨0.72%，同比下跌8.61%。

2024年11月份，中国瓦楞纸市场现货均价2861.2元/吨，环比上涨3.0%，同比下跌5.3%。主要原因分析：一、11月瓦楞纸市场延续涨势，龙头纸企各大基地继续拉涨，业者跟涨意愿强烈，叠加成本面原料废旧黄板纸市场及下游包装企业均有推涨，纸企为确保利润空间频频上调瓦楞纸价格；二、随着纸价不断攀升，下游包装企业拿货积极性提高，市场交投活跃度提升，纸企出货速度良好，库存压力持续减弱，支撑纸企继续上调价格；三、原料废旧黄板纸市场价格偏强整理，部分地区废纸供应偏紧，成本面支撑作用强劲。

随着年末元旦和春节等节日的到来，短期内终端订单存在增量预期，下游包装企业对瓦楞纸的消耗加快，故二级厂补库积极性增强，市场供需关系有望进一步改善。但随着下游阶段性补库结束，市场交投氛围或有降温，纸价持续上调略有难度。故隆众预计，12月瓦楞纸市场或以先涨后稳为主。

11月份化学纤维价格指数为620.25，环比下跌1.34%，同比下跌2.77%。

2024年11月份，涤纶长丝市场不断下探，月均价环比、同比不同程度收跌。上旬市场交投气氛平平，厂商库存压力尚可，报价相对坚挺，成交重心小幅探底。月中后，成本端支撑不足，需求不断萎缩，涤纶长丝产销承压，库存增幅明显，企业不断让利出货，成交重心陆续下探，跌至年底低点。其中 POY150D 成交重心已跌至 6650 元/吨，成为近两年来的成交低点。

12 月涤纶长丝市场乏善可陈，市场仍有下探的预期。一方面成本端支撑不足，拖累涤纶长丝厂商心态，另一方面终端需求逐渐下降，织机开机率已出现明显下滑趋势，涤纶长丝供需错配的问题较为凸显，12月仍有企业让利出货，计划年底“轻装上阵”，因此市场成交或跌破年内新低。

11月份农产品价格指数为1318.75，环比下跌0.13%，同比下跌19.10%。

截至11月29日，DCE连盘豆粕合约M01报收于2900元/吨，月跌92元/吨，月跌幅3.07%；连盘豆粕主力合约M05报收于2801元/吨，月跌28元/吨，月跌幅0.99%。展望豆粕市场，12月进口大豆到港量预估在850-900万吨，大豆供应表现宽松，即便部分地区存在港口卸船延迟带来断豆停机影响，但寒潮来袭，养殖端出栏积极性提高，豆粕需求下降，豆粕供强需弱格局仍未改变，豆粕价格仍以承压震荡运行为主。当前政策因素影响豆粕价格偏多，从长期供需层面而言仍是偏弱运行为主。关注南美大豆产区天气以及国内外贸易政策变化。

截至11月29日，大连盘玉米合约C2501结算价格为2167元/吨，较10月30日结算价格2245元/吨，下调78元/吨。展望玉米市场，从供应方面来看，随着春节临近，特别是12月下旬，预计农户售粮意愿逐渐增强，供应压力加大。从需求来看，随着气温进一步下降，贸易商做库存意愿增强，同时下游企业在春节之前也需要一定的补库需求。政策方面，东北地区收储库点增多，对价格有一定支撑。市场心态方面，市场多数主体是看涨，但看涨预期不强， 因此存储一直较为谨慎。综合分析来看，12月玉米市场多空并存，且季节性供应和需求较为明显，但考虑仍处于本年度购销初期和目前的市场心态，预计12 月份价格整体维持区间内窄幅调整的局面，价格涨跌空间或会有限。

宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

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随着一揽子增量政策逐步落地，11月我国房地产、制造业等多个行业景气度出现回升。12月政治局会议和中央经济工作会议临近，对增量政策的预期有所提升。明年央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，我国经济的增长回升势头将不断增强。

宏观预期偏好对市场情绪有一定提振，但也面临弱现实的压力，淡季大宗商品市场或呈现供需两弱态势，12月大宗商品价格指数或窄幅震荡运行。