Mysteel：西南冷镀板卷阴跌行情终结 福建螺旋管18905915829

时间：2025-7-5 来源：广鑫贸易

概述：2025年1-6月西南市场冷轧、镀锌板卷价格呈现震荡下行趋势，冷轧均价较2024年同比下降9.8%，年内跌幅达到690元/吨。镀锌板卷因年初高点没有冷轧板卷价格高，下振幅度更显缓和，跌幅在400元/吨左右。受制造业用钢需求萎缩影响，西南冷、镀板卷价格表现疲软，但钢厂上半年边际利润尚可，生产积极，虽有部分钢厂存在检修情况，但对冷系产品供应影响较小，市场呈现“低价格、高供给”现象。展望下半年，三季度受高温多雨天气影响，需求快速好转的可能性偏低，区内钢厂有检修计划，在供给端相对偏弱的情况下，市场价格或处于继续向下触碰低点；随着四季度气温下降，各大汽车厂年底生产冲量要求，需求或逐步回暖，如市场供需调配得当，价格或有一定的反弹空间。

一、西南市场2025年价格下移

冷轧板卷的价格在2025年呈现出震荡下跌的走势，价格高位出现在年初。一季度价格走势平缓下跌，1-3月累计跌幅为300元/吨；但进入4月后跌势骤然加速，4、5月份跌幅高达370元/吨。后期价格或将会持续刷新年内低点，截至6月30日，重庆市场冷轧板卷价格较年初位置已跌690元/吨，距离去年最低位差距已不足40元/吨。回顾上半年，西南冷轧板卷市场价格在需求疲软、供需矛盾加剧以及市场心态较差的影响下呈现出单边下行的态势。

从图中可以看出，在经历了2024年9月份价格异常拉涨之后西南区域有花-无花镀锌板卷价差不断收窄，于10月8日收窄到年内最小值370元/吨，而随着10月份市场需求预期落空，有花镀锌板卷的价格也是多次回调。另外，随着西南区域镀锌板卷产能扩增之后，市场有花镀锌处于供大于求的局面，导致无论是钢厂还是贸易商之间都存在严重的价格竞争。而对即将来临的7、8月份，家电、汽车等制造行业用钢需求支撑不足，国营钢厂接单压力显现，给到市场的无花镀锌订货成本调整，两者之间的价差或在今年下半年继续收窄。

二、库存去化速度放缓

从库存情况来看，2025上半年西南市场冷轧板卷社会库存经历了三次库存攀升阶段，总量较去年整体减量。2024年库存最高值为26.38万吨，最低值为18.29万吨出现在年底时期，均值为22.72万吨；今年最高值为23.49万吨，最低值为19.6万吨，均值为21.16万吨。两年的最低值接近，但最高值和均值下降超2万吨，今年多数贸易商整体库存压力并不大，但均反应今年库存轮转速度缓慢，去化困难。一方面，终端用户在今年下跌行情下愈发不愿意提前采购，自备较多库存；另一方面，制造业订单的也存在萎缩情况，削弱库存去化动力。

与去年同期数据相比，镀锌板卷社会库存是处于偏高水平。截至6月30日镀锌板卷为7.76万吨，年同比增加41.1%，今年库存压力显著高于去年同期。镀锌板卷在上半年出现反复累库情况，最高点为9.09万吨出现在2月份春节期间，到目前降库14.6%，降库效果不及冷轧板卷。

三、品种价差回归正常

上半年下游家电、汽车等行业复苏不及预期，终端消费动力不足，导致冷轧产品市场需求受限，价格上行乏力，进而压缩冷热价差空间。从产业链传导来看，热轧作为冷轧上游原料，2025年本地钢厂对重庆市场资源投放量较2024年有所减少，价格相对坚挺，促使冷热价差缩窄。在冷轧价格持续滑坡下移的过程中，镀冷价差也发生了翻转，镀冷价差从倒挂410元/吨修复为目前镀锌价格高于冷轧价格120元/吨。主要因为年底西南区域各大汽车主机厂4季度生产开始冲量，使至冷轧资源部分规格缺货，供不应求，而镀锌需求相对平稳；2025年4月开始镀冷价差逐渐收窄，直到4月下旬冷轧价格加速下跌，跌至3740元/吨，而镀锌价格下跌较为平缓，跌至3850元/吨，镀冷价差逐渐恢复正常水平。

四、总结

展望下半年，西南冷轧镀锌市场仍面临下行压力，但阶段性反弹机会仍存。需求端，7-8月受传统淡季影响，需求或进一步萎缩，但9月后若汽车、家电等终端行业补库需求释放，市场或迎来小幅反弹；供应端，当前钢厂利润承压，若亏损持续，不排除主动减产或冷轧转热轧进行品种调配，以缓解供需矛盾的可能。价格方面，冷轧仍将受制于高库存和弱需求，下行趋势难改；而镀锌因成本支撑较强，跌幅或相对有限，镀冷价差有望维持当前水平甚至小幅扩大。行业格局，若需求持续低迷，资金压力或加速中小贸易商出清，市场集中度或被动提升。综合来看，下半年行情或呈现“先弱后稳”走势，政策刺激力度及钢厂减产节奏将成为关键变量。