Mysteel解读：螺纹钢基差近期走势剖 福建螺旋管18905915829

时间：2025-8-20 来源：广鑫贸易

总结：近期基差持续扩大，螺纹现货价格大于期货价格。主要原因此前据市场反馈本月开始将有40万吨以上的螺纹钢交割资源陆续到达镇江惠龙港，交割资源增加螺纹供应压力以及库存压力，压制盘面价格。后续临近交割月由于交割资源压力持续加大，预估基差短期会持续扩大。根据2024年、2025年现阶段的螺纹基差，研究发现：第一，螺纹具有强金融属性；第二，目前螺纹可以期现反套，卖现货买期货；第三，仓单对螺纹价格影响较大，2024年新旧国标影响螺纹价格，2025年交割资源影响螺纹价格。

此外，需持续关注卷螺差、螺坯差、螺废差，卷螺差持续扩大，螺坯差、螺废差近期持续收窄，主要因为钢坯、热卷、废钢的基本面均强于螺纹基本面。其中，后期卷螺差要收缩，热卷基本面需要转弱，或螺纹方面要么产量下降，要么钢坯出口好转，随着近期螺纹基本面压力增大，螺纹价格持续下降，钢坯也随之下降，如果钢坯达到合适价格可以持续出口，那么可以缓解螺纹供给压力，螺纹价格仍有韧性。

（一）受交割资源影响，近期螺纹基差扩大

近期基差持续扩大，基差从8月11日的110元/吨持续扩大至8月18日的155元/吨，环比增长45元/吨，螺纹现货价格大于期货价格。主要原因此前据市场反馈本月开始将有40万吨以上的螺纹钢交割资源陆续到达镇江惠龙港，交割资源增加螺纹供应压力以及库存压力，压制盘面价格。后续临近交割月由于交割资源压力持续加大，预估基差短期会持续扩大。

回顾2024年螺纹基差，在目前时间段，螺纹基差也持续扩大，螺纹基差8月2日至9月9日持续走阔，从8月2日的-169元/吨到9月9日的150元/吨，增幅较为明显，主要当时螺纹新旧国标事件影响。当时新旧国标转换为期3个月，从6月25日开始，9月25日结束。新国标发布后，现货市场对于旧国标螺纹钢流通可能受限的担忧持续增加，贸易商恐慌情绪蔓延，部分地区出现了踩踏出货现象，螺纹价格快速下行。后续随着转换日期来临，现货新旧国标转换压力不大，但期货盘面压力较大，旧螺纹交割受阻，压制螺纹期货价格，基差持续扩大。（标注：自2024年7月29日起，允许按照注册新国标产品注册标准仓单。自2024年8月19日（含）起，旧螺纹不得注册标准仓单。9月24日收盘后，旧螺纹标准仓单将由交易所注销、未解质押的标准仓单将由交易所解质押。）

根据2024年、2025年现阶段的螺纹基差，研究发现：第一，螺纹具有强金融属性；第二，目前螺纹可以期现反套，卖现货买期货；第三，仓单对螺纹价格影响较大，2024年新旧国标影响螺纹价格，2025年交割资源影响螺纹价格。

此外，还需关注螺纹10-1价差，主要因为10合约的货物到不了01合约，促使多头平仓。（备注：买方收到仓单后，可在仓单有效期内（通常为注册后3个月）到指定交割仓库提货，需支付仓储费、装卸费等费用）

（二）螺基本面弱于卷，卷暂无仓单压力，近期卷螺差持续扩大

目前螺纹基本面明显弱于热卷，卷螺差持续扩大，由月初的209元/吨持续上涨至290元/吨，约上涨35%。目前螺纹基本面偏弱，上周螺纹表需下降幅度较大，厂库向社库转移，累库较为明显。目前部分钢厂虽接到口头高炉限产通知，但限产时长较短，且需根据空气质量再具体决定，叠加钢厂利润尚存，预估产量下降幅度不大，限产力度不及预期。但是北京项目停工较为严格，京津冀部分企业已接到停工通知，近期可能会集中停工，需求下降幅度可能会超过供给下降幅度，预估短期螺纹价格承压。而热卷基本面偏强，热卷供需存三增，热卷下游需求韧性偏强，且由于热卷接单情况，热卷暂无仓单压力。预估短期卷基本面仍强于螺基本面，卷螺差可能会持续微扩。

后期卷螺差要收缩，螺纹方面要么产量下降，要么钢坯出口好转，或热卷基本面情况变差。目前螺坯差持续收窄，螺纹价格降幅大于钢坯价格降幅，钢坯目前基本面矛盾小于螺纹，钢厂和国企贸易都有意挺价，现货价格降幅比较小，后期如果钢坯价格随着螺纹价格下降，钢坯价格适合出口，缓解螺纹压力，螺纹价格将有韧性。

（三）废钢价格坚挺，近期螺废价差收窄

废钢市场呈现“供应小幅回升、需求持稳、库存去化”的特征，价格支撑主要来自供应端收紧。尽管螺废差和废铁差因废钢价格坚挺及焦炭走强而同步收窄，但废钢相较铁水的经济性劣势仍未扭转。需求端受电炉钢厂利润收缩引发局部减产与部分高炉复产相互抵消，整体保持平稳。当前钢厂利润收缩可能对后续价格形成压制，但高温天气导致资源紧张形成底部支撑。预计短期废钢价格将维持窄幅震荡，上下行空间均较为有限。而螺纹受限较为明显，预估短期螺废差可能持续收窄。