Mysteel解读：南方锰矿供强需弱 后 福建螺旋管18905915829

时间：2025-12-29 来源：广鑫贸易

历经一个半月时间，钦州港锰矿库存从近五年最低位水平47万吨（10.31）涨至全年最高点99.3万吨（12.19），库存上涨111.3%。需求端11月以后，云南逐步进入枯水期，截至12.26云南厂家开工率降至23.57%，为全年最低位，兴义地区因电费及锰矿成本高位，工厂亏损加剧，大面积停产，产量同样降至全年低位，在面对如此高供应低需求情况下，后期趋势将如何演绎，Mysteel将从供应、成本、库存、需求及疏港等方面进行分析。

一、南北锰矿价差解析

1、年初钦州矿价低于天津港

年初康密劳矿山连续3个月报盘减量，外盘报价走高、国内库存下降、节前工厂补库需求增加，南北方锰矿价格均快速走高，但南方合金成本远高于北方，下游对高价矿接受度有限，涨幅不及北方，年后归来，北方半碳酸、氧化块矿最高较南方高出4-4.5元/吨度差值。

2、钦州港价格长期高于天津港

一季度末至二季度硅锰盘面及钢招情况持续下行，北方矿价高位后快讯下滑，南方货权相对集中，价格高位支撑，但成交情况低迷，南方价格逐步反超北方，并长时间处于高位。南方合金在高成本情况下开工低迷，矿商接货谨慎，部分矿商在需求走弱情况下，陆续把锰矿接货重心转移至天津港，南方锰矿持续去库良好。south32澳洲上半年暂未恢复发运且康密劳对南方全年发运减少，高品氧化矿库存持续低位，价格保持高位波动，与天津港价差拉大，4月南北方澳块最高差价在5元/吨度，加蓬块最高差值在4元/吨度。10月底钦州港锰矿库存下降至近五年最低位水平，钦州港锰矿价格上涨明显，10月份钦州港半碳酸与天津港最高差值在3.7元/吨度。

3、11月北方高品氧化矿价格反超、南非系价差收窄

进入11月，天津港氧化矿价格涨势加快，钦州港受开工低迷影响，价格上涨受限，但价格保持高位盘整。北方开工稳定，氧化矿库存紧张，外盘期货成本走高支撑，高品氧化矿价格逐步反超，12月份北南方澳块最高价差在1.5元/吨度，加蓬块最高差值1元/吨度，南非系前期库存紧张，市场期货报盘成交活跃，12月集中到港，价格松动明显，北方半碳酸前期低位，成本连续数月倒挂，需求上北强南弱，截至12.29，南北半碳酸价差仅在1元/吨度，后期可能进一步收窄。

二、钦州港主流锰矿市场现状

高品块矿：近期氧化矿矿山外盘连续上涨，成本逐步走高，钦州港澳块除去工厂自用外，可流通库存低位且货权集中，价格跟随北方上涨，随着南方大厂检修增加，高品块矿需求受限，价格不及天津港，但价格同样支撑在高位，成交活跃度下降。

半碳酸：南非半碳酸价格受库存走高需求走弱影响，现货价格缓慢回调，10月半碳酸块周均库存为3.8万吨，现货价格高于北方3-3.5元/吨度，众多矿山转而增加对钦州港报盘，南方在半碳酸库存紧缺价格高位情况下，市场接货积极，12月半碳酸块集中到港，库存累至27万吨，现货价格松动。

澳籽：澳籽作为南方较为活跃矿种，除硅锰厂外，锰铁厂、锰化工厂均可使用，市场接货情绪一直较为积极，但货源较为分散，利润驱动下市场价格混乱，现货价格对标期货成本已倒挂1-1.5元/吨度，目前现货价格成交较为僵持。

三、近两月锰矿到港总值大幅增加

12月钦州港锰矿到港来看，南非预计到港42万吨，加蓬11万吨，澳洲20万吨，巴西、科特迪瓦等矿种均有到港，总到港量合计85万吨左右。近两月总到港量远高于以往季度总值，库存逐步走高。其中南非矿到港增发，澳洲保持常量，今年以来康密劳加蓬减少对钦州港的发运，大船卸往防城港，库存低位货源高度集中，目前钦州港加蓬库存多为新加蓬、新新加蓬以及加蓬高铁，为锰化工厂主要生产原料。在现货价格走高情况下，非主流矿山及南非矿山报盘增加，遵义某大厂下半年期货发往钦州港，在高价差下少量北方货源南下，众多原因共同下供应端大幅增加。

四、成本端高位支撑

近期矿山外盘报价逐步走强，康密劳连续两轮报盘数量下降，二级市场有加价0.2-0.3美元/吨度接货，综合成交价格走高，south32于2026年1月以后改变结算方式，成本大幅攀升，澳籽现货已然倒挂1-1.5元/吨度，且高成本有可能成为明年接货的常态。半碳酸目前仍有利润，但库存压力增加，价格有进一步走弱风险。临近年底，企业结汇需求增加，人民币汇率走强，1月或将持续带动人民币季节性走强，预计可以减少0.5-1元/吨度成本，但近2轮期货矿综合成本仍在38.5-39.5元/吨度高位。

五、下游开工率低位、锰铁及锰化工供应较好

硅锰合金工厂方面，11月以后，云南逐步进入枯水期，电价成本上涨，截至12.26云南开工率降至23.57%，为全年最低位，云南地区可使用缅矿及本地矿代替南非半碳酸，且目前开工率低位，对锰矿需求进一步减弱。贵州地区目前开工率35.57%，产能主要集中在遵义某大厂，但工厂备有期货矿，对现货采购较少。兴义地区因电费及锰矿成本高位，工厂亏损加剧大面积停产，产量降至全年低位；广西地区目前硅锰开工率在18.7%，降电费事宜尚未具体落地，在电费下降情况下，也不能满负荷生产，产量上涨幅度有限。

锰铁厂方面，自下半年高碳锰铁涨价后，广西开工率翻倍上涨，截至12月桂林地区虽有工厂高锰转产硅锰，但开工率尚可，但大厂多备有期货矿，锰矿疏港量保持稳定，钦州某厂预计一月份点火，对锰矿需求或将进一步增加。

锰化工厂方面，全国锰化工厂多集中在南方地区，相比硅锰及锰铁厂来看利润尚可，硫酸锰、四氧化三锰、电解二氧化锰等工厂全年开工率保持稳定，但对锰矿用量相对有限，多用加蓬中铁粉籽矿及加蓬高铁矿。

六、疏港量保持稳定、大厂提货增加

12月钦州港锰矿周均疏港量保持在12.7左右，对比下半年周均疏港量11.5上涨1.2，主因11月钦州港陆续新增加纳矿到港，11月至今加纳矿保持周均1.3疏港量，且全部为电解锰厂使用，遵义某大厂月均提货量在2-3水平，钦州港实际锰矿贸易量有所下降，后期若按照每月到港40-50万吨来看，短期锰矿库存压力不减。目前库存压力多集中在半碳酸，云南、广西地区在缅矿、高碳渣的代替下对半碳酸需求有限，1-11月半碳酸月均到港量为5.7，月均疏港量在6.4，目前半碳酸库存在27万吨。单位（万吨）

七、总结

到港量：目前钦州锰矿库存历史高位，后期期货 成本高位，市场接货情绪谨慎，短期锰矿库存难以消耗。2026年内蒙待投产能总计226.53万吨，北方对于锰矿需求逐步走强，矿山发货及贸易商陆续以北方为主，后期钦州恢复低位到港。

成本：12-1月锰矿期货综合成本抬升，新一轮矿山报盘预计略涨，底部支撑较强，澳籽期货目前倒挂，市场蒙发挺涨情绪。

需求：南方硅锰厂开工已属于低位，广西、贵州地区未来电费大概率下降为主，广西地区系统服务性收费暂不明郎，市场预计综合电费在0.47-0.48元/kwh区间，降幅或不及预期，1月钦州、平果某厂预计点火，开工率或上涨有限，叠加春节前备货需求释放，锰矿疏港、去库或将有所好转，短期半碳酸库存压力不减；若电费降幅符合市场预期，南方工厂复产节奏加快，锰矿疏港量将大幅提升，库存压力得到缓解。

价格：月底一船南非中铁矿到港，短暂缓解缺货情况，但期货矿多已定出，可流通性较低，现货价格同样保持高位，谨防后期接货增加心理。氧化块矿在成本支撑下价格保持高位盘整，澳籽二级市场接货减少，部分工厂停产出售期货矿，供应涨跌均有，但1月整体到港成本攀升，买卖双方僵持为主。半碳酸短期库存压力增加明显，矿山种类不一，货权分散价格混乱，后期价格或将阴跌走弱，但半碳酸期货成本在34-34.5元/吨度，底部价格有所支撑。

整体来看，2026年钦州港锰矿价格在成本支撑下走势偏稳，分矿种受库存影响走势不一，短期供强需弱格局难改，目前南方开工已处于低位，后期电费、开工尚存变数，钦州港库存高位，锰矿现货价格低于北方，市场后期放货谨慎，后期关注外盘走势、南方硅锰开工及盘面点位。