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Mysteel解读:欲扬又止,钢价再度陷 福建螺旋管18905915829

时间:2024-3-27 来源:广鑫贸易

核心观点

在前期需求短期释放后,库存略有去化,供需矛盾得到了一定缓解,但在复产预期出现偏差,以及资金的动作下,今日盘面出现了较大幅度的下跌,现货成交也是明显收窄,市场仿佛再次回归弱势格局,而在需求持续性存疑的背景下,钢价短期或仍将延续偏弱运行的态势。

就今日而言,截至3月26日收盘,螺纹主力合约(目前为2405)收盘在3499点,单日跌幅2.17%,热卷主力合约(2405)今日收盘3735点,单日跌幅2.75%。原料端来看,铁矿主力合约下跌3.72%,焦煤主力合约下跌3.24%,焦炭主力合约下跌3.97%。

盘面资金的动向

若以今日来看,螺纹主力合约空单增加27875手,热卷则是以多单砍仓为主,在临近主力合约换月的背景下,热卷的持仓变化相对符合逻辑,但螺纹主力合约持仓不降反增的情况下,空单也是进一步增加,而在分析盘面空单增多现象时,需要综合考虑多种因素。空头(即看跌)的订单数量增加。这通常意味着市场参与者对未来价格走势的预期更加悲观,看跌情绪增强,期现正套同样可以实现盘面空单增多的操作,通常来讲,期现正套以盘面和现货操作同时进行为主,在盘面建立空单的同时,现货也应该相应成交放量,但若以今日的市场成交量来看并非如此,那么今日空单增多的逻辑则是更倾向于有资金单边做空所导致。而近期来看,螺纹自身需求改善并不持续,以及水泥数据显示,水泥直供量数据同比下降,以及水泥搅拌站工作量仍然偏差,根据调研结果来看,山东部分水泥厂销量仍是往年同期水平的4-5成,基本表明下游需求改善幅度有限,需求持续性不足。

铁水变化的预期差

据Mysteel调研了解,4月有17座高炉计划复产,涉及产能约5.97万吨/天;有6座高炉计划检修,涉及产能约2.11万吨/天。虽然钢厂点对点生产利润有所走扩,但后续利润扩张在成本上移与钢价走弱双重影响下受到阻碍,以及目前钢厂自身接单情况仍然较差,现金流存在压力的情况下,仍然难以出现足够的复产动能,原料补库也是较为谨慎。本周数据而言,中国45港进口铁矿石库存总量14469.17万吨,环比上周一增加1.6%,47港库存总量14979.17万吨,环比增加1.4%,可以看出钢厂并没有出现明显的原料补库动作,也间接预示着未来的复产预期相对偏弱。

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热卷价格上行的制约

对于热卷而言,其国内价格不合适时可能会选择出口,当国内市场的热卷供应超过需求时,出口成为了一个有效的途径来平衡供需关系。通过将过剩的热卷出口到其他国家,可以缓解国内市场的压力,避免库存积压和价格下滑。但近期热卷出口价格持续下滑,而短期产量端变化不大,消费端出口减量导致供应压力被迫回流至国内,并对国内价格形成压制,若以目前热卷出口价格折算至国内价格,对应盘面主力合约点位约在3810左右。在上述逻辑下,热卷国内价格空间将被继续挤压,若出口压力进一步增加,以及内需并未出现新的增量对冲,则价格或将继续下移。