汪建华：8月唯有减产 钢市才能拨云见日 福建螺旋管18905915829

时间：2024-7-29 来源：广鑫贸易

回顾7月钢铁市场，截止7月26日，钢铁市场走出震荡下行的运行态势，钢材综合价格指数下跌183个点，螺纹和线材价格分别下跌171和166个点，中厚板、热轧和冷轧价格分别下跌172、191和214个点，铁矿价格下跌4个美金，废钢价格下跌137个点，焦炭价格反弹4个点，符合博弈加剧的预期，但钢价弱于预期，除了雨水超预期，另外一个主要原因是螺纹强制新规的出台扰动超了预期。展望8月钢铁市场，唯有可持续的确定性减产，钢价才能有反弹，也必将有反弹，那就是钢价继续下跌、钢厂亏损加大、倒逼减产之后的结果。

近期钢铁市场仍在交易脆弱性、焦虑感和不可理解性，叠加起来，就容易形成超跌。

原本大部分钢铁行业相关人士对大会予以良好的期盼，只是会前、会中和会后都没有等来自己想要的“利好”（尽管笔者认为实际上还是有的），也因此觉得看不到钢价支撑了，正是基于这种脆弱性，于是就引发了7月中下旬钢铁市场的进一步下跌。

而随着9月25日强制执行混凝土用钢筋新标准政策出台，一些手头库存偏高的贸易商深感焦虑，而一些做空的投资者，觉得是个难得的机会。于是，无论是交易上，尤其是舆论上，悲观氛围甚嚣尘上，市场下跌也就从个别钢厂、某个厂库、某个品种、某个区域，传导到几乎所有的螺纹钢厂、全国市场、所有品种了。

非常好笑的是，原本也就个别企业、个别品种、个别市场的库存多点，有些人算出来的结果是，过渡期消化不完旧标资源（计算的逻辑、方法简单粗暴，其科学性完全是不可理解）。对于这些简单的加减乘除法，笔者就不浪费时间在这里给大家算了，只有一种情况，货主不愿意随行就市出货，否则，那是100%的能在过渡期出清旧标资源的。而有一些机构从关心厂商的角度，也发出呼吁，建议延长过渡期，其作用不但适得其反，还加剧了市场的恐慌情绪。做空人士正好利用了大多数人不愿意认真去思考研究、习惯性享受免费午餐（资讯、数据和观点）的特点，渲染了利空情绪，达成了自己的目的。不过，也要感谢他们的是，用市场的都懂的方式，倒逼了钢厂开启控产模式。

从目前的价格观察，7月螺纹和线材的跌幅（螺纹171、线材166）要小于板材（中厚板172、热轧191、冷轧214），而且7月螺纹和线材跌幅小于6月跌幅（螺纹200、线材198），但板材跌幅普遍加大（中厚板157、热轧109、冷轧116），说明建筑材的下跌动能减弱，而板材下跌动能增强，结合基本面观察，建筑材是有恐慌性情绪超跌表现（螺纹库存降到近些年最低水平附近的760万吨）。

展望8月钢铁市场，压力主要是来自于两个方面，一方面，市场还会有局部、某些时段交易巴尼时代的一些利空特征；另一方面，就是原燃料价格没有调整到位，或者说，在随即到来的控产的影响下，原燃料价格仍有阶段性的回调空间，或多或少会形成一些负反馈（尽管笔者认为，钢材其实可以不必过度交易负反馈）。

无论如何，8月钢铁市场，应该有阶段性的反弹表现，反弹的时长和幅度，取决于钢厂控产的节奏和力度。

要缓解或释放市场对新旧标资源的压力，钢厂唯一能做的是控产和尽快生产新标资源，而控产是必要条件，而尽早开启新标资源生产，只是充分条件。根据上海钢联截止到7月26日的统计，初步测算，19家钢厂减产检修共计影响建筑钢材产量约198万吨，绝大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底（该时间段预计日产量下降超4万吨），上海钢联132城429仓库螺纹和线材总库存1102.07万吨（其中螺纹894.39万吨），只要钢厂把现有的控产落到实处，将会较好地缓解市场的供给压力，尤其是悲观的情绪。钢厂口头喊不降价的表现，一方面不符合市场经济原则，另一方面恰是更充分地暴露了自身的压力重重。今年3月市场表现就是过往的例证。钢铁行业如今已是买方市场，生产企业，只能选择用行动适应市场，或者说适应买方的需求。

无奈地通过倒逼出来的钢厂自律性减产也必将增加。一方面我们注意到成本利润模型数据显示，螺纹的亏损幅度超过了200元/吨，另一方面钢厂亏损面达到84.85%，即使是没有外因，部分钢厂都不得不自发性减产（螺纹钢小样本企业周产量已从6月的最高245万吨降到7月底的217万吨，即使维持月底这个水平，8月螺纹供给量都会减不少量）。我们希望看到或听到越来越多的钢厂积极主动加入到减产的行列，这样，就有利于巩固8月的供给回落的水平，为钢价的反弹进一步奠定市场信心。

从需求的角度来分析，上海钢联小样本的数据显示，7月五大品种4周消费量3562万吨，接近6月的3576万吨的水平，其中7月螺纹消费量928万吨，接近6月930万吨，这还是7月雨水超预期的情况下的表现，实际上，数据比大家的体感的要好。7月五大品种库库存微减3万吨，而螺纹库存减了24万吨。说明当下基本面并没有怎么恶化，只是板材差些。

展望8月的钢材需求，尽管有高温影响钢材需求，但观察预报，雨水应该没有7月那么超预期的影响。根据上海钢联百年建筑的调查，截止7月23日，建筑工地资金到位率环比有所改善。7月22日，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点至3.35%和3.85%，7月25日以来，一些银行陆续下调存款利率，债的发行节奏也有所加快，8月基建的资金状况有望进一步改善，建筑材的需求稳中或有略增。根据产业在线发布的数据，8月空冰洗排产总量合计2672万台，较去年同期生产实绩增长1.1%，其中，8月空调排产环比7月回落，8月冰箱和洗衣机排产环比7月增长。据调查，8月汽车排产计划也环比7月高出接近10万辆。7月26日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，有利于制造业用钢需求趋稳运行。

综合研判8月供需，建筑材基本面有望向好改善，但板材仍将处于囚徒困境的博弈中。

随着新一轮检修减产的开启，铁水产量有望回落（从7月日均239.2降至8月日均237.7万吨，日均低位在235万吨附近），对原燃料需求减少，原燃料价格有进一步回来的空间，但在钢价企稳反弹的影响下，回调的空间也或有限。8月即使钢材受到原燃料价格下跌的影响而出现负反馈，幅度也应该相对有限。

7月底政治局会议，在要坚定不移实现今年全年经济社会发展目标的背景下，不排除会有加码利好政策出台，或有望进一步提振市场信心。

总之，8月钢铁市场，随着钢厂减产、检修的面不断扩大、持续，建筑材的基本面压力会有所减轻，市场信心或有望逐步恢复，钢价应该有阶段性的震荡反弹的表现。

操作上，贸易商尽量在盘面上拿资源，少拿甚至不拿现货，即使要拿现货，也尽量只拿新标资源。贸易商要积极维护自身利益，一些跟强制标准无关，或受强制标准影响不大的区域市场、品种，不要被带着同样的节奏调整。

建筑材终端用户，注意逢低锁定一定远期的资源，或逢低在盘面锁定资源。

有利润的钢厂依旧坚持全力生产，亏损的企业要积极减产。部分亏损的板材企业必须积极减产。

轧材企业逢低买入坯料，焦煤、焦炭等待进一步回落逢低采购，铁矿100美元以上按需采购，100美金以下逢低加大采购（对应90美金的盘面价格或以下采购），废钢也等待下跌之后采购，合金像锰硅6800以下可加大（期货盘面）采购，凡有期货或点价的市场，择机在更灵活的市场建立库存。

风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点 （上海钢联 汪建华， 26093368）