Mysteel解读：供应端再迎检修高峰期 福建螺旋管18905915829

时间：2024-10-14 来源：广鑫贸易

9月国内电解铜产量小幅增加

Mysteel调研国内50家电解铜生产企业，涉及精炼产能1453万吨(含2024年新增产能)样本覆盖率98.38%得出：2024年9月国内电解铜实际产量100.44万吨，环比增加0.2%，同比增加0.6%。1-9月国内电解铜产量累计为886.45万吨，同比增加3.78%。

数据来源：Mysteel

9月产量环比小幅超预期增长，产量增加原因主要有，前期检修的冶炼厂恢复正常生产，甚至少数冶炼企业出现追产动作，产量增加较为明显；部分冶炼企业原料紧张有所改善，产量也因此出现回升；加之新增产能释放进行爬产也令产量有一定的增长。9月冶炼企业产量减少的原因，主要部分冶炼厂因原料紧张、利润不多而主动减产，加之少数检修冶炼企业检修也影响了部分的产量，同时9月华中地区某大型冶炼厂因设备故障导致需要长期检修，产量下降明显。

铜原料供应紧张持续影响冶炼厂产出

2024年9月Mysteel标准干净铜精矿TC价格4.7-7.4美元/干吨，环比表现下降，且处于低位。即将进入四季度，对于国内冶炼厂而言并非利事，部分冶炼厂面临着明显的生产亏损的状态，尤其是一些长单签署较少的企业，生产亏损的局面更为紧张，部分冶炼厂被迫开始减产、检修，加之一些计划之外的突发检修的影响，冶炼产出整体低于预期水平。

数据来源：Mysteel

而上半年主要的补充的再生铜原料，在近期也受到政策调整和原料采购困难的影响开始减少，进而难以复刻二季度的超预期原料补充局面。废铜供应上，基于政策调整的不确定性，精废差窄幅运行，多数再生铜原料冶炼企业反馈原料采购比较紧张。9月底随着国内外宏观消息的利好，铜价上涨，加之政策预期软着陆，废铜供需两端有所改善，加之精废价差也随着打开，9月底精废差重新回到2000上方，废铜优势在10月份或将再次凸显。

数据来源：Mysteel

10月产量或将减少 市场再迎冶炼企业检修高峰期

另据调研企业的生产计划安排来看，2024年10月国内电解铜预计产量97.56万吨，环比减少2.87%，同比减少1.61%。1-10月国内电解铜预计产量累计为984.01万吨，同比增加3.22%。

进入10月，有检修计划的冶炼企业明显增加，据Mysteel统计调研来看有8家冶炼厂在10月处于检修或开始检修，较9月检修企业大幅增加；尽管四季度从往年来看是国内冶炼厂冲量的阶段，但在原料紧张TC价格较低的情况下，实际有追产动作冶炼企业较少。此外，受铜精矿供应紧张影响，部分前期新投冶炼企业爬产速度较为缓慢，加之冷料供应表现偏紧。另外需要注意的是，近期以外的设备损坏导致的检修有所增加，且检修影响周期较长。综上所述，四季度国内铜产量预计出现下降可能较大，原料紧张和检修影响导致10月份铜产量下降明显。

总结预测

据调研企业的生产计划安排来看，10月产量下滑较为明显，进入四季度的关键时间阶段，供应端又迎来检修高峰期，10、11月的检修增多，部分冶炼企业又受意外事件和原料供应影响，产出的预期并不高，加之目前冶炼厂生产依然处于亏损状态，尽管往年四季度是主要的铜冶炼厂的冲量阶段，但在原料的影响下，反而冶炼厂扩大减产的可能性逐渐增加，且不排除个别企业的生产有进一步下降的趋势，供应的扰动再度成为焦点。